【市场化唱主调 股市吸引力增强】

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      “证监会此次的改革意见是颠覆式的！”某券商资管部老总向证券时报记者表示，今后新股发行价格偏离度将降低。

      11月30日下午《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(简称“《意见》”)一经发布，便引发市场人士激烈讨论。大部分市场人士对本次改革的内容及力度表示肯定：未来新股发行价格将更加遵循市场定价，股票二级市场吸引力也将增强。

      中信证券非银行金融机构研究员邵子钦认为，本次《意见》是“里程碑式的”，显示出监管层在推进新股发行市场化以及加大违规惩罚力度两方面的决心。邵子钦指出，本次《意见》的主要目的明显是遏制“三高”(高发行价、高市盈率、超高募集资金)，扭转一二级市场原来扭曲的利益分配格局。

      与6月份征求意见稿相比，上述《意见》中，不论是存量发行增加流通股供应量，网下配售剔除10%最高报价部分，还是股东减持价格和发行价格相匹配，新股上市首日停牌机制都体现出监管层对新股发行价格虚高的打压。

      本次改革落实后，新股发行价格将产生分化。某券商投行部资深保代说，“在以后新股发行市场，很可能是好公司争相买，不好的公司则面临发行失败。”

      以前拟上市公司是香饽饽，投行都来抢，加之审核速度慢，上市企业偏少，所以容易受资金炒作。“这次改革规定三个月公布审核结果，大大提高了审核速度；发行窗口时间则由之前的6个月改成1年，1年中何时上市归发行方和中介机构决定。行情好时新股不可避免扎堆发行，市盈率将有高有低分化明显，但更贴近实际。”上述保代称。

      上述《意见》一旦实施，新股发行的节奏肯定会加快，但对二级市场的影响还要取决于市场环境。

      上海某私募经理说，“熊市时，增发、融资对市场是打压，但牛市时，投资者常把融资及新股发行作为利好来看待。”

      “首发募股(IPO)重启后，IPO堰塞湖的快速消化的确会在短期内对市场造成一定冲击，但长期看，重启IPO会增加资本市场优质公司的供应数量以及投资者低价购入优质公司股票的可能性。”他说。

      在上周六的新闻发布会上，证监会发言人称，预计到2014年1月底约有50家企业能够完成程序并陆续上市。

      邵子钦也认为，《意见》将使股市吸引力增加，“除发力于遏制三高外，《意见》中的《现金分红指引》有助吸引长线资金；借壳上市的最新规定防止了监管套利和恶意炒作；优先股试点则增加了公司融资渠道，缓解了A股融资和再融资压力。”她认为，这些制度很多并非新面孔，但三中全会明确了坚持经济改革市场化方向不动摇，所以本次新股发行改革的制度执行环境较为优越。

      部分专业人士则期待监管机构新股发行改革内容的进一步深化及明晰。

      “IPO市场本来理应如此，意见内容并未超出预期。”上海某私募经理认为，“上述《意见》只是新股发行向注册制转变进程中的一个过渡性文件，从内容上看略显仓促，部分内容言之不详，比如中介机构职责的明确。还有些市场期待的内容并未提及，比如退市制度。”