【医药行业结构调整催生投资机会】

炽火の刃

　　近日，工业和信息化部、卫生部、国家食品药品监督管理局等三部门联合印发了《关于加快医药行业结构调整的指导意见》(以下简称《意见》)。我们认为，应把握此次行业结构调整契机，择优选择投资标的，具体思路如下。

　　1、基本药物。《意见》提出要“贯彻落实《关于建立国家基本药物制度的实施意见》，适应基本药物不断扩大的市场需求，增加生产保障供应。进一步规范基本药物生产流通秩序，推动基本药物生产企业的兼并重组，促进基本药物生产向优势企业集中，鼓励其采用新技术、新设备进行技术改造，提高基本药物产品质量和供应保障能力。基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上，实现基本药物生产的规模化和集约化”。

　　我们认为，这对于基本药物生产企业中的龙头公司有利。政府可能通过招标采购政策倾斜，促进基本药物向大企业集中。重点推荐：哈药股份(25.08,-0.82,-3.17%)、白云山、科伦药业(144.01,2.01,1.42%)等等。

　　2、化学药。《意见》鼓励“研发满足我国疾病谱的重大、多发性疾病防治需求的创新药物，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化。抓住全球仿制药市场快速增长及一批临床用量大、销售额居前列的专利药陆续专利到期的机遇，加快仿制研发和工艺创新，培育20个以上具有国际竞争优势的专利到期药新药品种”。

　　我们认为，政策对于创新企业会给予更多的鼓励和支持，同时对于技术要求高的首仿、抢仿品种也给予支持。重点推荐：现代制药(16.77,-1.04,-5.84%)、恒瑞医药(54.06,0.16,0.30%)、海正药业(0.00,0.00,0.00%)、信立泰(73.99,-4.51,-5.75%)等。

　　3、生物技术药物。《意见》提出“紧跟世界生物技术飞速发展的步伐，研发防治恶性肿瘤、心脑血管疾病、神经系统疾病、消化系统疾病、艾滋病以及免疫缺陷等疾病的基因工程药物和抗体药物，加大传染病新型疫苗研发力度，争取有15个以上新的生物技术药物投放市场”。

　　我们认为，治疗性疫苗、单抗药物、传统的蛋白质大分子药物，都会有发展空间。重点推荐：重庆啤酒(72.43,-1.91,-2.57%)、兰生股份(20.41,-1.59,-7.23%)、长春高新(61.62,-3.34,-5.14%)、华兰生物(52.90,-3.35,-5.96%)、天坛生物(24.84,-1.94,-7.24%)、沃森生物(136.35,41.35,43.53%)等。

　　4、中药。《意见》提出“坚持继承和创新并重，借鉴国际天然药物发展经验，加快中成药的二次研究与开发，优先发展具有中医药治疗优势的治疗领域的药品，培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药。同时，促进民族药的研发和产业化，促进民族药标准提高，加强中药知识产权保护”。

　　我们认为，传统中药的现代化、民族药的创新，中药新剂型都是发展重点。重点推荐：云南白药(64.70,-3.30,-4.85%)、康缘药业(19.12,-0.67,-3.38%)、天士力(38.01,-0.69,-1.78%)、华润三九(27.21,-0.67,-2.40%)等。对于东阿阿胶(51.07,-2.18,-4.09%)、江中药业(37.79,-2.03,-5.10%)等品牌OTC和保健品企业，我们认为将继续受益于消费者自我保健意识的提高和消费水平的提升。

　　5、医疗器械领域。《意见》提出“针对临床需求大、应用面广的医学影像、放射治疗、微创介入、外科植入、体外诊断试剂等产品，推进核心部件、关键技术的国产化，培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万的先进医疗设备”。

　　我们认为，国内医疗器械的整体技术水平落后国外，大型、精密设备依赖进口。重点推荐：乐普医疗(28.35,-1.65,-5.50%)、鱼跃医疗(50.00,0.04,0.08%)、新华医疗(24.72,-0.68,-2.68%)、科华生物(20.25,0.09,0.45%)等。

　　此外，《意见》提出要进行出口结构调整。我们认为，出口转型将是未来几年的重要主题。近几年，有一批优秀企业通过或正在进行规范市场的GMP认证；同时国际上一大批专利药到期，也刺激仿制药市场发展；此外，全球都面临医保费用高的问题，各国政府都鼓励采取仿制药，这些因素都将促进中国仿制药走向国际市场。我们重点推荐：恒瑞医药、海正药业、美罗药业(12.15,-1.01,-7.67%)，建议关注华海药业(18.26,-1.45,-7.36%)、健康元(12.95,-0.88,-6.36%)、京新药业(14.35,-1.37,-8.71%)等企业。